玖富将于纽交所挂牌:逾期率普遍下降,但资产表现欠佳

2019-08-06 10:55:21 网站编辑

据IPO早知道消息,玖富万卡日前公布招股文件,确定挂牌地点为纽交所。玖富计划以“JFG”为代码申请ADS上市,最高募资金额1.5亿美元。

自P2P网贷行业雷潮频发以后,出借人为了规避风险,越来越多地关注平台的资产质量和风控水平。作为知名的P2P平台,玖富的资产质量和风控水平当然也非常值得关注。今天,C叔想从数据以及历史两个层面分析一下玖富的资产质量和风控水平。

四大指标不理想

递交招股书后,玖富的各项财务数据被真实地披露出来。根据其中几个重要的指标,C叔发现玖富的运营状况不甚理想。

首先,玖富的用户量正在持续下降。招股书显示,2018年玖富的活跃用户为320万,上年同期为480万,同比下降33.3%。其中,活跃投资人为90万,同比下降25%;重复投资人为60万,同比下降14.3%。活跃借款人为230万,同比下降36.1%;重复借款人为190万,同比下降9.5%。

2019年第一季度,玖富活跃用户为90万,上年同期为150万,下降37.3%。其中,活跃投资人为30万,同比下降31.3%;复购投资人为30万,与上年同期持平。活跃借款人为60万,同比下降40%;重复借款人为60万,下降15.5%。

其次,用户的缩减也致使玖富交易量下降。玖富2018贷款交易量为456亿,上年同期为575亿,同比下滑20.7%,固定收益投资额为822亿,同比下降7.54%;2019年第一季度,贷款交易量为97亿,上年同期为143亿,同比下降20.7%;固定收益投资额179亿,同比下降24.5%。

第三,2018年度业绩不佳,2019还处在观望状态。通过招股书可以看出,玖富2018年净收入55.56亿元,上年同期为67.41亿元,同比下降17.6%。2019年第一季度,净收入12.04亿元,上年同期为10.92亿元,同比增长10.21%。

第四,玖富的获客成本正在逐年增加。2019年第一季度,玖富的获客成本为324元,而2016、2017、2018分别为32.5元、131.5元、204元。值得一提的是,截止2019年玖富累计注册用户为7670万,但2019年第一季度活跃用户仅有90万,再加上获客成本的增高,这无疑让玖富陷入了一个危险境地。

逾期率普遍下降,但资产表现欠佳

逾期率是评估信贷资产质量好坏的一个重要指标,目前行业内主要运用两种计算方法来进行分析。

一种是Vintage逾期率,又称为静态(池)逾期率,计算逻辑是取特定一段时期的信贷资产放款金额作为分母,选取某一账龄的逾期金额作为分子。

该指标的优点在于,能够将纵向不同时期的信贷资产拉平到同一时期进行比较,进而评估不同时期某账龄的信贷资产质量。

另一种是即期逾期率,又称为动态(池)逾期率,计算逻辑是取某一特定时间点(一般是月末或者是年末)的所有对外在贷余额作为分母,取该时点各账龄的逾期金额作为分子。

该指标的缺点是分母及时增加而分子具有滞后性,因此容易因分母变大、分子滞后,而对逾期率指标低估,给人以信贷资产质量较优的假象。

在玖富的招股书中,其将产品按借款期限分为期限超过12个月的产品与期限小于12个月的产品。

从即期逾期率角度来看,其各逾期阶段的表现在优化。如逾期天数在61-90天的逾期率由2016年12月的0.57%下降至2019年3月的0.32%。

分产品来看,借款期限在12个月以内的产品在各逾期阶段的逾期率较借款期限在12个月以上的产品下降得更为明显,也就是说,借款期限在12个月以内的产品具有更好的信用。比如,就逾期天数在61-90天的逾期率来说,借款期限在12个月以内的产品由2016年12月的0.75%降至2019年3月的0.27%。

而同时间段的借款期限在12个月以上的产品则由0.52%降至0.34%,下降幅度不如借款期限在12个月以内的产品。

从Vintage逾期率的角度来看,其2018年Q3季度M3+逾期率在最新表现窗口的值约为3.6%左右,明显高于即期逾期率角度所观察数值。

分产品来看,借款期限在12个月以内的产品,其M3+逾期率随时间段呈现分化趋势。在2017年Q4之前,M3+逾期率在5%-7.5%区间内浮动,而2018年Q1之后,M3+逾期率基本上维持在2%以下,下降幅度明显。

观察借款期限在12个月以上的产品,虽然M3+逾期率有所下降,但依然停留在5%左右的高位,资产表现不尽如人意。

负面争议不断

C叔统计了一下各投诉平台上关于玖富的投诉情况,发现情况不甚理想。

根据新浪旗下的黑猫投诉平台显示,关于玖富的投诉已达到2500条,在21CN聚投诉的投诉量更是达到了12000多条。

2018年1月,聚投诉平台曾公布了2017年互金行业黑榜,玖富赫然在列。该榜单显示,玖富旗下的玖富叮当、玖富万卡、玖富分期GO、蜡笔分期的有效投诉量在行业内排名第18位,但投诉解决率仅有2.7%。

到了2018年10月22日,21CN聚投诉发布了互联网消费金融第三季度投诉排行榜,玖富已经从第18位飙升至投诉榜榜首。

在21CN聚投诉网站上,玖富的相关投诉内容则主要涉及高利贷、砍头息、暴力催收、合同欺诈等内容,投诉对象包括玖富旗下玖富万卡、玖富叮当以及易美健。其中高利贷和砍头息是用户反映最多的问题。另外,玖富旗下产品“玖富叮当”还被媒体曝出放高利贷,并且涉嫌伪造阴阳合同。

对于玖富来说,合规仍为投资者最关注的风险点。